Une obligation convertible est une alternative aux modes de financement plus classiques comme l’apport en capital, le compte courant d’associé ou encore le crédit bancaire. L’obligation convertible est un prêt remboursé en action ou en numéraire.
Ce mécanisme particulier permet d’une part à l’entreprise de lever des fonds ; et d’autre part aux investisseurs de limiter les risques en leur permettant de décider plus tard s’ils souhaitent entrer au capital de la société ou non. Définition, fonctionnement, avantages et inconvénients : on vous explique tout ce qu’il faut savoir sur l’obligation convertible.
Qu’est-ce qu’une obligation convertible ?
Il existe différents types d’obligations tels que les obligations à taux fixe dont le taux d’intérêt est constant, les obligations à taux variable dont le taux d’intérêt est réajusté périodiquement en fonction de taux de référence, les obligations indexées dont le rendement est lié à un indice économique spécifique, ou encore les obligations convertibles en actions.
L’obligation convertible est un titre financier convertible en actions dans une société. Un investisseur peut ainsi échanger une valeur numéraire engagée en actions dans une entreprise.
Une obligation convertible présente différentes caractéristiques :
- la conversion est déterminée au moment de la souscription ;
- l’obligation convertible n’est possible que dans les sociétés par actions telle que la SAS ;
- la conversion a une durée de vie limitée ;
- la date de remboursement de l’obligation est connue ;
- l’emprunt est remboursé avec un taux d’intérêt ;
- l’investissement peut être restitué en numéraire.
Comment fonctionne une obligation convertible ?
L’obligation convertible est une obligation classique associée à une option de conversion constituée d’une partie fixe avec un taux de rendement brut, et d’une partie aléatoire qui représente la plus-value liée à la conversion lors de la revente.
Lors de la souscription, un contrat d’émission est signé entre les parties et plusieurs modalités sont possibles concernant le montant de l’emprunt, la durée durant laquelle la conversion n’est pas encore possible, ou encore la mise en place de clauses suspensives particulières.
Quels sont les avantages et les inconvénients d’une obligation convertible ?
Les obligations convertibles présentent des avantages et des inconvénients pour la société émettrice ainsi que pour le souscripteur.
Les avantages des obligations convertibles
Concernant l’entreprise émettrice d’obligations convertibles, celles-ci ont différents avantages :
- la diversification des modes de financement de l’entreprise ;
- le développement de la croissance de l’entreprise ;
- la mise en place d’une relation de confiance avec ses investisseurs ;
- la préservation du capital social durant les premières années de développement de l’entreprise ;
- etc.
S’agissant du souscripteur, celui-ci peut prendre le temps de décider s’il souhaite entrer au capital de l’entreprise tout en investissant et en faisant potentiellement une plus-value.
Les inconvénients des obligations convertibles
Concernant l’entreprise émettrice, les obligations convertibles présentent toutefois différents inconvénients tels que :
- les intérêts à verser au souscripteur ;
- la possibilité que le souscripteur ne convertisse pas et qu’il demande à être remboursé ;
- le versement d’une prime de non-conversion au souscripteur : si le souscripteur ne convertit pas son investissement, le contrat peut prévoir une prime de non-conversion ;
- etc.
Concernant le souscripteur, les obligations convertibles présentent également plusieurs inconvénients potentiels tels que :
- un risque majeur quant aux taux d’intérêt : les obligations convertibles étant sensibles aux variations des taux d’intérêt, elles peuvent entraîner des pertes pour les investisseurs ;
- un risque de crédit en cas de défaut de de paiement par l’entreprise émettrice;
- ect.
Malgré les inconvénients énumérés ci-avant, les obligations convertibles offrent généralement un très bon compromis avantages /inconvénients autant pour le souscripteur que pour la société émettrice.